Oft wird von absoluten Kursniveaus gesprochen – etwa EUR/CHF bei 0.94 oder USD/CHF bei 0.80. Doch das greift zu kurz.

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Denn der nominale Wechselkurs zeigt nur, wie viel man heute für eine Fremdwährung erhält oder bezahlt – nicht aber, wie sich Kaufkraft und Wettbewerbsfähigkeit über die Zeit verändern. Entscheidender ist der reale Aussenwert des Frankens.

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Ein differenzierteres Bild liefert der reale Wechselkurs, welcher die Inflationsdifferenz zum Ausland berücksichtigt. Und gerade dort hat sich seit der Aufhebung des 1.20-Mindestkurses zum Euro (2015) die Schere geöffnet.

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Der Chart unten zeigt: Der Franken ist stark – aber real betrachtet weniger ausgeprägt, als es der nominale Eindruck vermuten lässt.