Während im Ausland überall an der Zinsschraube gedreht wird, bleibt die SNB an der Seitenlinie und belässt den Leitzins wie erwartet bei 0%.
Die Inflation ist im August zwar auf 0,8% gestiegen, doch der Anstieg ist in erster Linie auf höhere Energiepreise zurückzuführen. Der mittelfristige Inflationsdruck bleibt überschaubar. Die SNB erwartet für 2026 eine Inflation von 0,7% und für 2027 sowie 2028 jeweils 0,8%.
Interessant ist die Wortwahl zu Deviseninterventionen: Von einer «erhöhten Bereitschaft» im Frühjahr wurde auf «bei Bedarf» zurückbuchstabiert - eine deutliche Entspannung.
Einschätzung: Für eine Zinserhöhung in den kommenden Monaten gibt es keinen Anlass: Die Inflation ist weiterhin komfortabel im Zielband (0-2%), die Wirtschaft ist zuletzt stärker gewachsen als erwartet (+1,5% im Q2) und die jüngste Frankenabwertung nimmt zusätzlichen Handlungsdruck von der SNB.
EUR/CHF handelt nach dem Entscheid bei 0.9420, USD/CHF bei 0.8270.
